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【拔萃视点 】中资美元债周评

更新时间:2019-08-11

  美联储主席鲍威尔10日在国会听证会上表示,全球经济增长和贸易的不确定性将继续对美国经济前景带来压力,通胀疲软的风险可能比预期更久,货币政策有进一步宽松的空间,美联储6月会议记录亦显示许多官员对于美国经济前景的不确定性和下行风险增加,降息理由增强,使得市场对7月降息的预期提升。然而听证会后,美国公布6月通胀数据,6月CPI同比上涨1.6%,扣除食品及能源价格的核心CPI同比上涨2.1%,均优于市场预期,未来是否能持续上升仍需观察,预料将不会改变本月美联储对市场的展望。截至周五收市,2年期和10年期美债收益率分别处于1.85%、2.12%,市场判断7月降息的概率依旧是100%。

  受10年期美债收益率上行,投资级中资美元债本周表现承压,投资人以获利了结及较保守的操作为主。个债方面,创兴银行AT1新债(CHOHIN 5.7 PERP)表现较佳,发行后收益率缩窄,价格由100上升至100.883;北京市基础建投(BEIJHK 2.8 07/15/22)亦受到投资人追捧,价格由99.92上升至100.043。其余新债如中国蒙牛(CHMEDA 3 07/18/24)则表现稳定,显示市场对于投资级新发债仍有需求。

  高收益部分亦受到市场情绪较为保守影响,本周表现承压,市场主要关注新发债市场,然而几档新券如旭辉控股(CIFIHG 6.55 03/28/24)、龙光地产(LOGPH 6 ½ 07/16/23)及时代中国(TPHL 6 ¾ 07/16/23)表现不佳,显示市场情绪较前几周清淡。中国奥园在受到社交媒体平台文章指控其销售数据造假后,债券价格下跌1-3%不等,股价下跌约15%,其后中国奥园发布澄清公告,表示其销售数据并无造假,该文章引述数据欠缺依据,市场情绪才趋于稳定,股价和债券价格均见回升。新城控股债券在董事长丑闻风波后,本周价格全数反弹。

  发改委于9日发布778号通知,进一步对房地产企业发行外债申请提出要求,包含发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务、发行外债需要加强信息披露且明确资金用途等。搭配上周银保监会对于地产信托的谈话,预料往后房地产企业的融资渠道及审批将更加严格,这也将限缩房地产企业买地扩张的能力,部分小型房地产企业预料最终将无法负担高成本的融资成本,房地产市场整合并购可能持续发生。整体而言,发改委和银保监会最新的政策将使得房地产企业运营更为保守,债券供给预料也将减少。

  旭辉控股(CIFIHG,Ba3/BB/BB )增发票息6.55 %的5年期美元计价债券,初始定价指引为7.125%,最终定价在6.825%,增发规模为3亿美元。债券评级为--/BB-/BB。瑞信、汇丰等为主承销商。债券发行后价格下跌,目前为98.292。

  世茂地产(SHIMAO,Ba2/BB+/BBB- )发行票息5.6%的7年期non-call 4年美元计价债券,初始定价指引为6%,最终定价在5.6%(发行价格100),发行规模为10亿美元。债券评级为--/--/BBB-。东亚银行、中金等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为100.037。

  中国海外发展(CHIOLI,Baa1/BBB+/A- )发行票息3.45%的10年期美元计价债券,初始定价指引为T10+170bps,最终定价在T10+145bps(发行价格99.849),发行规模为4.5亿美元。债券评级为--/BBB+/A-。中银国际、汇丰等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为99.417。

  创兴银行(CHOHIN,Baa1/--/BBB)发行票息5.7%的永续non-call 5年 美元计价AT1债券,初始定价指引为6.1%,最终定价在5.7%(发行价格100),发行规模为4亿美元。债券评级为Ba2/--/--。中银国际、建银国际等为主承销商。债券发行后价格上涨,目前为100.883。

  北京市基础建投(BEIJHK,A1/A+/A+)发行票息2.8%的3年期美元计价债券,初始定价指引为T3+135bps,最终定价在T3+102bps(发行价格99.92),发行规模为2亿美元。债券無评级。渣打、海通国际等为主承销商。债券发行后价格上涨,目前为100.043。

  龙光地产(LOGPH,Ba3/BB-/BB-)发行票息6.5%的4年期non-call 2年美元计价债券,初始定价指引为7%,最终定价在6.5%(发行价格100),发行规模为4亿美元。债券评级为--/B+/--。德银、中银国际等为主承销商。债券发行后价格下跌,目前为99.537。

  时代中国(TPHL,Ba3/BB-/BB-)发行票息6.75%的4年期non-call 3年美元计价债券,初始定价指引为7.375%,最终定价在6.75%(发行价格100),发行规模为4亿美元。债券评级为B1/B+/BB-。瑞银、德银等为主承销商。债券发行后价格下跌,目前为99.520。

  海通国际(HTISEC,Baa2/BBB/--)发行票息3.375%的5年期美元计价债券,初始定价指引为T5+185bps,最终定价在T5+155bps(发行价格99.808),发行规模为7亿美元。债券评级为Baa2/BBB/--。海通国际、汇丰等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为99.588。

  中国蓝星(CNBG,Baa2/BBB/A- )发行票息3.375%的5年期美元计价债券,初始定价指引为T5+ 185bps,最终定价在T5+157.5bps(发行价格99.717),发行规模为7亿美元。债券评级为--/BBB/A-。法巴、中银国际等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为99.599。

  中骏集团(CHINSC,B1/B+/--)发行票息7.25%的3.75年期non-call 2年美元计价债券,初始定价指引为7.5%,最终定价在7.25%(发行价格99.954),发行规模为5亿美元。债券评级为B2/--/--。汇丰、美银美林为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为99.579。

  绿地香港(GRNLHK,Ba2/BB-/--)发行票息6%的2年期美元计价债券,初始定价指引为6.5%,最终定价在6%(发行价格100),发行规模为3亿美元。债券债券评级为Ba3/--/--。中银国际、汇丰为主承销商。债券发行后价格上涨,目前为100.707。

  北大资源(FOUIHK,无评级)发行票息8.45%的363天期美元计价债券,初始定价指引为8.75%,最终定价在8.45%(发行价格100),发行规模为3.5亿美元。债券无评级。民银资本、方正证券为主承销商。债券增发后价格稳定,目前为100。

  中国蒙牛(CHMEDA,Baa1/BBB+/--)发行票息3%的5年期美元计价债券,初始定价指引为T5+160bps,最终定价在T5+125bps(发行价格99.572),发行规模为5亿美元。预期债券评级为--/BBB+/--。中银国际、花旗为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为99.642。

  碧桂园(COGARD,Ba1/BB+/BBB-)增发票息7.25%的7年期美元计价债券,初始定价指引为6.75%,最终定价在6.45%,增发规模为4亿美元。债券评级为--/--/BBB-。摩根士丹利、高盛等为主承销商。债券发行后价格上涨,目前为103.965。

  成都空港兴城投资(SLSCCI,--/--/BB)发行票息6.5%的3年期美元计价债券,初始定价指引为6.8%,最终定价在6.5%(发行价格100),发行规模为5亿美元。预期债券评级为--/--/BB。东方证券、中达证券等为主承销商。债券发行后价格上涨,目前为101.231。

  广开国际投资(GZGETH,Baa1/--/BBB+)发行票息3.75%的3年期美元计价债券,初始定价指引为4.25%,最终定价在3.75%(发行价格100),发行规模为5亿美元。预期债券评级为Baa1/--/BBB+。国泰君安、中国银行等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为100.331。

  重庆合川城投(CHOHEC,--/--/BB+)发行票息6.3%的3年期美元计价债券,初始定价指引为6.75%,最终定价在6.3%(发行价格100),发行规模为3亿美元。预期债券评级为--/--/BB+。星展银行、浦银国际等为主承销商。债券发行后价格上涨,目前为100.825。

  新世界发展(NWDEVL,无评级)发行票息4.125%的10年期美元计价债券,初始定价指引为T10+250bps,最终定价在T10+220bps(发行价格98.718),发行规模为9.5亿美元。债券无评级。花旗、汇丰等为主承销商。

  天津滨海建投(BINHCO,Baa2/BBB/BBB+)推迟发行3年期美元计价债券,初始定价指引为5.1%,最终定价指引在5%区间。渣打、中国银行等为主承销商。

  大连德泰(DLDETA,--/--/BBB-)计划近期发行Reg S美元计价债券。渣打、中达证券等为主承销商。

  中国建银投资(JYINVZ,A2/A/A+)计划近期发行Reg S美元计价债券。手机现场报码开奖直播。美银美林、中国银行为主承销商。

  利福国际(LIHHK,Ba1/--/BB+)计划近期发行Reg S美元计价债券。摩根大通为主承销商。

  南方能源(STHENG,B2/--/--)计划近期发行Reg S美元计价债券。招银国际、渣打等为主承销商。


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